CofaceBDi: התנהלות זהירה תחת מלחמה

שנת 2025 הינה שנת מבחן וצפויה להיות מאתגרת במיוחד לאחר למעלה משנה של מלחמה. המשק הישראלי נכנס לשנה זו עם אי-וודאות רבה ונקודת פתיחה בעייתית. האתגרים המקומיים והבינלאומיים משפיעים על התחזיות הכלכליות לשנה זו וכוללים: דירוג אשראי נמוך וירידה בהשקעות, גידול בצרכי המימון של הממשלה, סביבת ריבית גבוהה, מחסור חריף בעובדים בענפי הבנייה והחקלאות, גזירות כלכליות בשילוב עם יוקר מחיה והמשך עליות מחירים הצפויים להביא לירידה בביקושים ועוד. המלחמה המתמשכת, חוסר הוודאות בשווקים הגלובליים, סיכוני אקלים מתגברים ועוד, מוסיפים לקושי בניהול הכלכלה הלאומית. 

 

המלחמה בשנה החולפת במספר חזיתות בו-זמנית הקשתה על התנהלות המשק עם תחושת החירום והשיבושים בשגרת החיים. הדבר הביא להמשך הפגיעה באמון המשקיעים שהחלו להדיר רגליהם מישראל כבר בתחילת שנת 2023 עם פרסום צעדי הרפורמה המשפטית כאשר בענף ההייטק נרשמה ירידה משמעותית בהשקעות. 

 

נראה כי למרות המצב הבעייתי, המשק מצליח לתפקד תחת שגרת מלחמה, ובהתאם הבורסה המקומית הציגה ביצועים מרשימים עם עליות במדדים השונים. כך למשל מדד ת”א 125 רושם מתחילת 2024 תשואה של למעלה מ- 24%, גבוה ממרבית המדדים המובילים בעולם ומעט נמוך ממדד ה- S&P 500  האמריקאי אשר רושם מתחילת השנה תשואה של כ- 28%. כמו כן, הירידה באיומים בצפון בשבועות האחרונים לצד העסקה שגובשה בימים האחרונים לשחרור החטופים, תורמים לחיזוק השקל ביחס ליתר המטבעות הזרים ביניהם, הדולר והאירו.

 

חשוב לזכור כי המשק הישראלי הינו משק קטן וריכוזי עם תלות גבוהה ביבוא ואקלים גאו-פוליטי מורכב.

עיקר העסקים במשק הינם עסקים קטנים ובינוניים אשר לרוב בעלי חוסן פיננסי נמוך, ללא הון עצמי אשר נאלצים להתמודד עם אתגרים רבים ביניהם התייקרות בהוצאות המימון, קשיים רגולטוריים ועודף בירוקרטיה, תחרות חריפה, קושי בגיוס לקוחות ועוד. נוסיף כי בישראל ישנם מגזרים עם השתתפות נמוכה בכוח העבודה וישנו צורך בתקציב ביטחון משמעותי גם בימים של שגרה.

 

שנת 2024 מסתיימת עם כ- 60 אלף סגירות של חברות ועסקים, זאת לעומת ממוצע של כ- 40 אלף בשנים של שגרה. לאור מצבם של עסקים רבים שנמצאים בקשיים, כבר עתה ניתן להעריך ששנת 2025 גם כן תסתיים עם מספר סגירות גבוה באופן משמעותי מתקופות שגרה. עיקר הפגיעה הינה בקרב העסקים הקטנים והבינוניים בשל היעדר הון עצמי וחוסן פיננסי להתמודדות עם מצבי משבר. התגברות הסיכונים והקשיים בעולם העסקי הביאו לכך שכיום עסקים במרבית תחומי הפעילות במשק נאלצים להסתפק במרווחים קטנים יותר לצד גידול בהוצאות כאשר ההישרדות לאורך השנים מורכבת  מבעבר.

 

על רקע המצב ישנה מגמת הרעה במדד הסיכון של המשק הישראלי. דירוג הסיכון של CofaceBDi אשר משמש חברות רבות במשק, לרבות המערכת הבנקאית וחברות ביטוח אשראי מחו”ל מראה כי רמת הסיכון במשק עלתה וענפים רבים נפגעו, ביניהם: מגזר הבנייה לצד ענפי פעילות קשורים ביניהם קרמיקה, אלומיניום, חומרי בניין ועוד. המלחמה הגבירה את הוצאות הממשלה, מה שמוביל לצורך בקיצוצים וגזרות כלכליות כואבות למשקי הבית, ביניהם: העלאת המע”מ, חשמל, מים, ארנונה, מס בריאות וביטוח לאומי. הממשלה נדרשת לפעול בתקציב מצומצם יותר, ולצמצם את התמיכה החברתית וההשקעות הציבוריות כדי להתמודד עם ההוצאות הגדולות של הביטחון. תקציב המדינה לשנת 2025 מתוכנן לכלול קיצוצים במגוון תחומים, כולל חינוך, רווחה, ובריאות, מה שעשוי להשפיע על השכבות החלשות ולהגביר את הפערים החברתיים.

 

רמת הריבית והאינפלציה עלו, והגזרות הכלכליות מקטינות את ההכנסה הפנויה ומקשות על משקי הבית. ההשפעות הכלכליות של האינפלציה כוללות ירידה בכוח הקנייה והעלאת מחירים. הפגיעה בכוח הקנייה מובילה לירידה בצריכה הפרטית ולהחמרת המצב הכלכלי במשק. נוסיף כי צפויה עלייה באירועים של פיגורים בתשלומים ותביעות משפטיות על רקע הקושי של עסקים לעמוד בהתחייבויותיהם לנוכח עלויות המימון הגבוהות.

 

בנק ישראל צופה צמיחה מתונה בשנים הקרובות, עם אי-ודאות גדולה בשל המצב הביטחוני והכלכלי. התחזית כוללת חשש מפני האטה בצמיחה הכלכלית והמשך ההשפעות השליליות של המלחמה. בנוסף, קיימת דאגה מההשפעה של הגזרות הכלכליות והקיצוצים התקציביים על הצמיחה. תחזית בנק ישראל לשנת 2025 עומדת על צמיחה של כ- 4% וארגון ה- OECD פסימי יותר וצופה צמיחה של 2.4% בלבד, בין היתר בשל גידול משמעותי בהוצאות הממשלתיות בשיקום תשתיות, צרכי מלחמה, סיוע לעסקים ועוד.

 

בשנה החולפת דירוג האשראי של ישראל ספג מהלומה מצד סוכנויות דירוג האשראי הבינלאומיות, זאת על רקע הימשכות המלחמה, המצב הפוליטי והחשש מהסלמה אזורית. התחזית מצד גופי הדירוג הינה שלילית, אולם הפסקת האש הנוכחית בצפון והעסקה שגובשה לשחרור החטופים צפויות להביא לשיפור בתנאי השוק וצמיחה הדרגתית. דירוג האשראי משפיע על היכולת של המדינה לגייס הון ולנהל את החוב הציבורי לצד התייקרות בעלויות המימון. 

 

לנוכח האתגרים הרבים, על החברות והעסקים להתנהל בצורה זהירה תוך שימוש מושכל בכלים השונים לניהול הסיכונים. כאשר יש לזכור שהסיכונים הינם דינאמיים, במיוחד במציאות העסקית במדינת ישראל. כך למשל ישנה חשיבות מכרעת ביכולת ניהול מקצועית הכוללת הבנה מקיפה ועמוקה של המתרחש בענף בו החברה פועלת, כולל יכולת לזיהוי מקדים של תהליכים בעלי השפעה שלילית מחד ומנגד זיהוי הזדמנויות עסקיות. בנוסף יש לקצץ בהוצאות שאינן חיוניות להתפתחות וצמיחה תוך יכולת הפרדה בין תפל לעיקר. על העסקים לנהל באופן זהיר ואחראי את תיק הלקוחות שלהם תוך איסוף מודיעין עסקי רלוונטי וביצוע בקרה שוטפת מבחינת זיהוי בזמן של “אורות אדומים”, שינוי בדירוג הסיכון, פיגורים בתשלומים, שיקים חוזרים ועוד. 

 

זכויות היוצרים של המידע המסופק הנן של Coface Bdi, ואין העברת המידע למזמין, מעבירה את זכויות היוצרים. המזמין לא יצלם, יגלה או יאפשר גישה ישירה או בלתי ישירה למידע, לגורם אחר, למעט חברות קשורות. פרסום נתונים ו/או חלקים מתוך העבודה ו/או העברה לגורם אחר (לרבות מדיה), ייעשו באישור בכתב של ,Coface Bdi תוך תיאום מלא של תכנים וצד ג’ (כולל ערוצי מדיה) ובכפוף לאישור Coface Bdi לזיהוי המידע (“קרדיט”( וכד’.